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抹茶交易所 X dForce:颠覆与创新 浅谈Defi黑马dForce



  4月9日晚8点,dForce社区负责人张先生做客抹茶交易所社区,就“颠覆与创新-浅谈Defi黑马dForce”进行主题分享。

  张先生认为:“DeFi这个开放式金融网路初心是打破传统金融的局限性(地域局限/政策局限/语言局限等),任何人只要拥有自己的密钥,连上网就能使用DeFi开放式金融服务。普通人可以通过DeFi享受到以前享受不到的服务,比如便捷的购买外国资产、借外国人便宜的资金等。”

  以下为分享实录:

  主持人: 事实上,抹茶交易所也上线了类似DeFi的产品,就是我们的POS矿池,网页和App端的首页都可以看到,大家可以“存币赚收益”。言归正传,目前DeFi市场大概有多大规模?参与人数有多少?可以用几组数字给大家一个直观的感受么?

  张先生:这是DeFi的整体市场规模(source:defipulse),沉淀在DeFi网路中的资金,最高峰达到了12亿美金。

  

 

  再看几个重要的DeFi构成:

  (一)DEX去中心化交易所

  根据 Dune Analytics 数据,2020年2 月,DEX 交易量达 3.722 亿美金,较 1 月的

  2.92 亿美金上涨了 62%,在此之前,DEX 交易量最高值为 2019 年 7 月时的 3.585 亿美金。这是过往历史DEX的交易量变化,正在不断地增长(source: DeBank)。

  

 

  (二)DeFi借贷市场(source: DeBank)

  

 

  目前并没有一个比较好的网站搜录DeFi的总用户数,粗略估计DeFi的使用者大约在万的级别,下面是DeFi项目的用户互动数据可视化图(source:Alethio)。

  

 

  主持人: 这几组数字让我想起一个名词“边缘创新”,颠覆柯达的不是更好的胶片或者相机,而是手机。创新的力量往往产生于人们意识不到的时候。而获得创新红利的人,往往是最早参与的一批人。

  所以,我们应该怎样参与到DeFi中。张先生可以给我们展示下dForce产品线全貌。dForce目标用户是哪些群体?解决了哪些痛点?以及他们如何参与到dForce当中来?

  张先生:dForce的目标是建立一个开放式金融协议的堆栈,成为DeFi新时代圣杯的存在,未来会融入到现有的金融体系中。DeFi还在行业早期,就像比特币听过的人多,但实际购买的人少。这些早期使用DeFi服务的用户画像一部分是追求”自己资产所有权的用户”,一部分是“区块链行业从业者”, "一部分是想获得早期超额回报收益的用户“。

  

 

  从dForce借贷市场Lendf.Me经历的历程来看,用户为什么使用DeFi?最直接就是经济诱因,DeFi里有更好的收益,更便宜的资金成本,正因为解决了用户获利需求,所以DeFi借贷市场正不断扩大。

  DEX去中心化交易所也是如此,用户或交易员会追求市场上最便宜成本的地方进行交易。

  回头看世界经济发展,人类文明的进步很大一部分来自效率提升,蒸汽动力淘汰了传统人力、兽力,邮件淘汰了传统书信,互联网催生了非常多的崭新企业。金融世界也是如此,更便宜摩擦成本,更有效率的架构,就会逐渐淘汰现有的存在企业,支付宝抢占了传统银行的支付分额,DeFi作为开放式金融网路也在以更高效的模式重塑金融。

  除了经济诱因,还有另一类群体,想要拥有个人的隐私权与自主权,比特币与去中心化思想的诞生就是承接了这部分群体的需求,而DeFi强调的”自金融“,自己保管自己资产所有权,不通过中心化机构使用金融服务,这是开放式金融正在形塑的新世界。

  主持人:目前市场上比较火的DeFi有MakerDao、Compound,请问dForce与前二者相比优势和创新点是什么?

  张先生:Makerdao已经是旧DeFi世界的圣杯,Compoudn只是DeFi借贷领域的一环,以dForce为代表的一站式DeFi协议平台将会是新世界的圣杯。

  从”布局“以及”实际数据“出发,对比dForce的优势:

  Makerdao在3/12黑天鹅事件爆发后,DAI稳定币的稳定性以及Makerdao作为虚拟央行的利率调整机制被大大挑战,DAI历经了将近一个月DAI的价格才回归稳定,最高溢价达到10%以上,DAI的铸币量从高峰1.2亿跌落到8000多万美金,Makerdao基金会的利率调整到借款0.5%,几乎是零利率的货币政策没有刺激DAI的铸币量的增长,Makerdao的圣杯光环从上面三个角度看已逐渐暗淡,早期信仰者正在失去信心。

  Compound是最成功的DeFi借贷协议之一,高峰值锁仓资产2亿美金,目前8000万美金左右,法币型稳定币借贷量500万美金,DAI借贷量1200万美金,因为过度重视风险的保守,让后继者有非常多的机会。

  dForce生态中借贷市场Lendf.Me如果对标Compound,从锁仓量来看已经从1月份10倍的差距缩小到4倍,从法币型稳定币借款量来看已经全面超越Compound。如果Compound是货币借贷市场的拓荒者,dForce借贷市场就是货币借贷市场的最终形态。dForce借贷市场上支持多数主流稳定币的互相拆借,引入多种ERC BTC资产,而Compound至今仅仅支持DAI及USDC的稳定币借贷,BTC资产也不能作为抵押物借款。对于市场上需求多样的交易者,dForce灵活的借贷市场,丰富的资产类别与优化的利率曲线自然是最佳选择。

  

 

  不仅如此,dForce生态地图中也可以看到,借贷只是dForce的一环,dForce生态还包含稳定币USDx,Swap交易协议,利率优化协议以及dToken产品,dForce正在打造一个有自己闭环的开放式金融体系,生态中的协议/产品互相联动,创造出更多的价值。

  如果以中国互联网企业做比喻,dForce就是对标腾讯/阿里这样的超级物种,生态中里每一个产品线都非常出色,每一个产品线又互相加强彼此护城河。

  主持人:几天前的极端行情,导致MakerDAO上抵押的大量资产被清算。所以,DeFi可以做哪些措施来预防此类事件的发生。dForce在此方面上有哪些举措和创新?

  张先生:Makerdao与dForce机制的差别在于,MakerDAO多抵押版本的DAI清算采用拍卖形式,当DAI的借款人抵押物触碰到150%平仓线时系统会对资产进行拍卖,每一轮拍卖为期10分钟,拍卖的ETH价格从高到低让用户出价,吸引外部清算人。这次Makerdao大规模清算就出现了问题,有清算人用0美金买到大量的ETH资产。

  Makerdao的清算存在几个问题:

  1.

  全仓清算比如你有150万美金ETH,借80万美金DAI,当抵押物价值不足时所有ETH会直接进入拍卖程序;

  2.

  拍卖ETH的债务并没有拍卖价格下限 + 拍卖时间过短,极端情况下出现清算人用0美金拍卖获得大量ETH;

  3.

  喂取价格没有熔断机制,急速下跌的瞬间会导致用户的抵押物快速进入拍卖程序;

  4.

  清算规则与界面过于复杂,一般人难以参与。

  相比Makerdao,Lendf.Me在这次黑天鹅事件中所有的抵押物都被有效清算,存款人都是安全的,没有发生债务违约。

  1.

  逐仓清算,比如150万美金ETH,借80万美金稳定币,当价格下跌导致抵押物不足时只清算一部分抵押物,只要抵押物/借出资金在125%清算线以上,就不会触发清算程序;

  2.

  清算价格为当时ETH价格打9折出售,先到先得,不会出现0美金或低价获得ETH资产情况;

  3.

  喂价有熔断机制,资产价格1个小时内最多正负10%波动,熔断机制能有效降低极端行情时用户抵押物持续爆仓;

  4.

  清算规则简单,一个按键直接清算,人人都有机会参与。

  其他方面的风险把控,DeFi借貸平台必须重视风险控制,比如资产的选择(dForce借貸市场上都是高市值/高流动性),以应付大量清算下的流动性空间。

  主持人:目前的DeFi已经发展到哪个阶段了?未来的DeFi会是什么样子?

  张先生:现在的DeFi正在从搭基础建设时期过渡到上层应用期,底层基础建设稳定币/借贷/去中心化交易所逐渐出现头部效应,只有极少数找到niche的团队/资源强大的团队能够建设底层,很多团队都转往上层应用发展(包含聚合类产品/解决用户问题产品/衍生型产品)。

  从另一个角度看DeFi,所有的公链都意识到拥有金融生态对自己的链意义重大,每一条主链都在从头打造类似以太坊上的金融生态闭环。dForce作为最杰出的一站式DeFi协议平台,也收到了不少公链的邀请,邀请dForce去其上建立金融基础设施,包含波卡,Nervos,Conflux等。

  我想像的DeFi开放式金融世界,是“价值”更高速的流动,更多人认识并使用加密货币(这在短时间内不容易,但每一个新生世代都有属于他们快速接受并熟悉的事物),加密货币与法币的边界因为紧密而模糊,Facebook提倡的普惠金融在有足够的法币/加密货币兑换渠道完全有可能实现,监管逐渐跟上DeFi,让DeFi进入更多行业领域(下沉到现有的金融底层),这不是不可能,当年互联网起步时,在网路上贩卖东西是违法的,这是现今很多人不敢置信的。

  主持人:DeFi与CeFi的模糊边界在哪里?是合作还是竞争关系?

  张先生:我们其实不喜欢把DeFi称为DeFi,而是赋予Open Finance开放式金融的概念。DeFi与CeFi是有合作空间的,模糊在一起就是Open Finance。

  简单看几种合作形式:

  中心化借贷机构使用DeFi借贷市场作为获得“流动性”或“便宜资金”的管道(这已经发生了,用户感受不到);

  中心化交易所,接入DeFi借贷市场,提供用户活期的理财服务(这也发生了),比如在抹茶宝产品上DeFi与CeFi就有合作空间;

  流动性管理上,中心化机构(如抹茶OTC Desk)可以把DeFi当作一个灵活全自动的拆借工具,当需要BTC,USDT时,除了可以询问同行交易所的拆借条款,现在多了一个选项DeFi借贷市场,再从中做出最便宜的选择,使用DeFi的拆借优势就是简单且快,拆借利率透明,拆借程序1分钟内完成(这部分用户感受不到,但使得中心化OTC Desk更高效了)。

  DeFi确实会取代一部分CeFi的业务,尤其是在低频率的借贷上,但我们并不认为DeFi会占有多数业务,还是上面提到的,合作的Open Finance融入底层是最佳的模式。大部分用户是无法理解“私钥”更不要提自行管理自己的数字资产。CeFi的灵活性/服务性就是相比DeFi的很大优势。




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